De kracht van een paar op het geheel

“A few will move the needle in a big way.”

Alles dat groot is, is het resultaat van een staartgebeurtenis (tail-end event)

De wereld wordt gevormd door gebeurtenissen met een kleine kans.

Benjamin Graham, de professor van Warren Buffett, had een bepaalde manier van investeren. Hij kocht bedrijven onder hun werkelijke waarde. Het was de stijl van een euro kopen voor 50 cent. Hij verkocht de bedrijven weer als ze hun waarde hadden bereikt. Op een berekende manier kocht en verkocht hij bedrijven en aandelen op deze manier. Berekenen, kopen, verkopen en herhalen. Met deze manier van investeren had hij veel geld verdiend. 

Aan het einde van zijn boek The Intelligent Investor schetste hij verhaal van twee partners van een onbekend fonds. In het kort schrijft hij een verhaal over twee partners die op een gespreide manier veilig omgaan met het geld van hun beleggers. Ze belegden in meer dan honderd bedrijven tegelijk. Net zoals Graham dat had gedaan.

Hij vertelt dat ze in 1948 een belegging hadden gedaan die totaal tegen hun beleggingsprincipes waren. Ze investeerden 25% van hun fonds in dit bedrijf. Normaal zouden ze niet meer dan 5% per belegging investeren.

Deze belegging zou echter na een paar jaar 200 keer zoveel waard zijn. Ook hier lieten ze hun principes los. Meestal verkochten de partners hun investeringen als deze hun “normale” waarde hadden bereikt.

In de laatste alinea kwam de aap uit de mouw. Het ging om zijn fonds Graham-Newman Corp en hun investering in GEICO. Het was deze ene belegging die voor de grootste winst zorgde. Zonder GEICO was het fonds van Benjamin Graham een gemiddeld fonds. Met GEICO was het een titaan. Eén belegging die het verschil maakt.

Dit komt vaker voor.

Disney kwam in 1928 op de kaart met Steamboat Willie. In tien jaar maakte Disney meer dan 400 cartoons. De meeste kort en geliefd, maar vooral ook verlieslijdend. Disney stond bijna weer voor zijn tweede faillissement.

Toen kwam Snow White and the Seven Dwarfs en alles veranderde. In de eerste zes maanden van 1938 verdiende deze film 8 miljoen dollar. 83 minuten veranderden alles terwijl de andere honderden uren aan animaties niks hadden uitgemaakt. 83 minuten die er uiteindelijk voor hebben gezorgd dat jij Disney+ op je tv of laptop kan kijken.

Dit geldt ook voor je investeringen. De vijf grootste bedrijven van de S&P 500 hebben de afgelopen vijf jaar ongeveer 40% van het indexrendement behaald.

FAAMG is een acronym voor de groep die bestaat uit aandelen van Facebook, Amazon, Apple, Microsoft en Google (Alphabet). Slechts een kleine groep bedrijven zorgt voor het merendeel van de groei.

Charlie Munger ziet hetzelfde in Berkshire. Hij heeft zo vaak het volgende gezegd over de resultaten van Berkshire Hathaway:

…you don’t need many good stocks in a lifetime. If you look at Berkshire Hathaway and all of its accumulated billions, the top ten insights account for most of it. And that’s with a very brilliant man — Warren’s a lot more able than I am and very disciplined—devoting his lifetime to it. I don’t mean to say that he’s only had ten insights. I’m just saying, that most of the money came from ten insights.

…you’re probably not going to be smart enough to find thousands in a lifetime. And when you get a few, you really load up. It’s just that simple.

Slechts een handjevol goede ideeën zorgen voor grote veranderingen.

Hetzelfde geldt voor je spaarvermogen. De FIRE-movement staat erom bekend om elk dubbeltje om te draaien. Maar waarom zou je centen besparen als je honderden euro’s kan besparen op je huur/hypotheek, vervoer en energie. Nassim Taleb noemt dit asymmetrie. Kleine acties die grote gevolgen hebben.

Zelfs een paar eigenschappen maken ons uniek. Ik heb het geluk gehad om naar het buitenland te mogen reizen. Zowel verre landen als de landen in Europa. Het contact met de lokale bevolking en die diversiteit heeft mij een brede blik gegeven en kwam ik tot de opmerkelijke conclusie dat mensen eigenlijk in principe hetzelfde zijn.

Iedereen maakt zich het grootste deel van zijn tijd zorgen over eten, geld, zijn baan en zijn familie - zelfs de rijken met een gevulde maag. Iedereen wilt er goed uitzien en zich belangrijk voelen - zelfs mensen die dat al zijn. Iedereen is trots waar ze vandaan komen. Iedereen heeft onzekerheden en angsten die ze tergen, ongeacht hoe succesvol ze zijn. Iedereen is bang om te falen en om er dom uit te zien. Iedereen houdt van zijn vrienden en familie ook al irriteren ze ons soms het meest.

Mensen zijn over het algemeen hetzelfde. Het zit hem in die paar eigenschappen die ons uniek maken.

De kracht van een paar 

Een regel die van toepassing is op het vermogen van de grootste en slimste beleggers. Een regel die van een falende animatiestudie een wereldspeler heeft gemaakt. Het is een geruststellende regel. Het stelt namelijk dat we het niet altijd goed hoeven te hebben, als er maar een paar gouden eieren tussen zit.

Blijf denken,

De vrije stier

Geïnspireerd door De Zwarte Zwaan van Nassim Taleb