61. De hel van onafhankelijk denken

In een vorig artikel over Thomas Gayner van Markel stond dat hij vier filters gebruikt voor zijn beleggingen. Filters die hem een informatievoordeel geven. Maar tientallen beleggers zijn het erover eens dat niet informatie, maar gedrag het grootste voordeel geeft.

‘Investing should be more like watching paint dry or watching grass grow. If you want excitement, take $800 and go to Las Vegas.’ — Paul Samuelson

‘I’m trying to manage myself, not just my portfolio.’ – Guy Spier

Gedrag kan aangeleerd of aangeboren zijn. Munger staat erom bekend dat hij slecht gedrag afleert door herhaaldelijk zijn neus in zijn fouten te drukken. Maar er zijn ook beleggers die geboren zijn met een grote dosis geduld.

In zijn boek The Valuegrowth Investor somt Glen Arnold de karaktereigenschappen en persoonlijke kwaliteiten op van value investors. Ter inspiratie heeft hij gekeken naar beleggers als Ben Graham, Buffett, Munger, Philip Fisher en Peter Lynch.

Welke karaktereigenschappen moet een goede belegger hebben?

Hij of zij moet:

-        Onafhankelijk denken;

-        Weerstand bieden tegen de verleiding om te speculeren;

-        Geduld en doorzettingsvermogen hebben;

-        Bereid zijn om fouten toe te geven.

Onafhankelijk denken: De markt is gevuld met misleidende redeneringen voor de huidige consensus. De Wall Street-menigte heeft de neiging om een paar leidende koplopers als manisch-depressieve lemmingen te volgen. Accepteer de beoordeling van Mr. Markt niet als waardevol. Denk onafhankelijk. Verzamel feiten en evalueer het bedrijf kritisch met behulp van solide principes.

Weerstand tegen de verleiding om te speculeren: Discipline is nodig om vast te houden aan solide beleggingscriteria. Dit geldt vooral in stierenmarkten wanneer je speculanten enorme rendementen ziet behalen. Laat je niet verleiden om mee te doen in de hoop je geld eruit te halen voor de crash en later terug te keren naar grondig-onderzoek-met-een-marge-van-veiligheid beleggen. Je loopt meer kans om samen met de rest ten onder te gaan, zoals Fisher en Graham ontdekten in 1929. Je moet emoties en instinctieve gevoelens weerstaan.

Geduld, doorzettingsvermogen, moed en consistentie: Waardebeleggers zijn niet ongeduldig om aandelen te kopen. Blijf aan de zijlijn staan en laat de slechte aanbiedingen voorbijgaan. Laat je normen niet varen. Geduld, doorzettingsvermogen en moed zijn ook nodig wanneer de aandelenkoers na aankoop daalt. Twijfels over de wijsheid van de investering beginnen op te komen. Als je je huiswerk hebt gedaan en ervan overtuigd bent dat het aandeel goede waarde vertegenwoordigt, creëert een dalende prijs koopmogelijkheden als je je zenuwen in bedwang houdt. Marktpessimisme is de vriend van de belegger, maar het vereist een sterke wil om tegen de stroom van meningen in te gaan.

Bereidheid om fouten toe te geven en ervan te leren: Fouten maken is onvermijdelijk bij beleggen. Het is onmogelijk om altijd gelijk te hebben over bedrijven. Sterker nog, uitstekende prestaties vereisen slechts dat we zes van de tien keer gelijk hebben. Wanneer er een fout optreedt, veeg deze dan niet onder het tapijt omdat je niet in staat bent om ernaar te kijken en herinnerd te worden aan je 'mislukking'. Pak het aan, onderzoek het en leer ervan. Op deze manier verbetert de kwaliteit van je beleggingsbeslissingen.

Dit lezen is vrij makkelijk en jij – en ik ook- zullen waarschijnlijk al een aantal eigenschappen aan onszelf hebben gekoppeld. Maar het hebben van deze eigenschappen is niet altijd even makkelijk.

Het leed van onafhankelijk denken

Onafhankelijk denken is niet alleen een intellectuele uitdaging, maar ook vooral een emotionele. Onafhankelijk denken zorgt voor originele en afwijkende ideeën. Juist dat afwijkende aspect maakt onafhankelijk denken een hel.

We willen graag tot een sociale groep horen. Daarom doen we dingen, zeggen we de woorden en denken we de ideeën die een groep doet, zegt en denkt. Het zorgt ervoor dat we geaccepteerd worden. Zodra we afwijken van de norm, wordt deze acceptatie is twijfel gebracht. De wrijving tussen jouw eigen ideeën en de ideeën van de groep veroorzaken die pijn.

Ik denk dat we die pijn allemaal wel eens hebben gevoeld. Dat jij een idee hebt geopperd en er in totale afkeer op wordt gereageerd. Dit heeft misschien plaatsgevonden op het werk, met je familie of met je vrienden. Waar je eerst dacht dat je een goed idee had, is dat vertrouwen nu volledig verdwenen.

Hetzelfde overkomt de beste value investors. Zij zijn constant opzoek naar ideeën – lees bedrijven – die beter zullen presteren dan de markt. Zij kunnen dit op een aantal manieren doen. Buffett gebruikt tegenwoordig een strategie waarin hij ‘exceptional compounders’ koopt, bedrijven die jaar na jaar een marktvoordeel hebben. Andere beleggers berekenen de intrinsieke waarde en vergelijken deze met de marktwaarde. Deze strategie werkt alleen bij onafhankelijk denken. Op deze manier valt er namelijk alleen geld te verdienen als jij denkt dat het bedrijf meer waard is dan de marktprijs. Per definitie denk je dus anders dan de groep.

Beleggers met deze strategie ervaren op twee manieren psychologische pijn. Het eerst moment is het kopen van aandelen in het desbetreffende bedrijf. Met deze actie zetten sommige beleggers miljoenen op een idee dat afwijkt van de groep.

De tweede manier is de pijn na de aankoop. Het kan maanden, misschien zelfs jaren, duren voordat de markt het eens is met het afwijkende idee. Tijdens die periode kan de aandelenprijs zelfs verder omlaag schieten.

5 tips hoe je onafhankelijk na kan denken (over je beleggingen)

Doe je eigen onderzoek

Vertrouw niet blindelings op de meningen van anderen. Neem de tijd om zelf grondig onderzoek te doen naar de bedrijven, sectoren en markten waarin je wilt beleggen. Gebruik verschillende bronnen en analysemethoden om een goed geïnformeerde beslissing te kunnen nemen.

Wees kritisch

Stel altijd vragen en wees kritisch ten opzichte van de informatie die je tegenkomt. Onderzoek de bron van de informatie en weeg deze af tegen andere perspectieven. Pas op voor mogelijke vertekeningen, zoals bevooroordeelde bronnen of belangenconflicten.

Blijf op de hoogte

Houd regelmatig het nieuws en de ontwikkelingen in de gaten die van invloed kunnen zijn op je beleggingen. Dit omvat niet alleen financieel nieuws, maar ook bredere economische, politieke en sociale trends. Een goed begrip van de context kan je helpen om beter geïnformeerde beslissingen te nemen.

Leer van je fouten

Beleggen gaat gepaard met risico's, en het is onvermijdelijk dat je af en toe verkeerde beslissingen zult nemen. Het is belangrijk om deze fouten te erkennen en ervan te leren. Wees bereid om je strategie aan te passen en je aanpak te verbeteren op basis van je ervaringen.

Raadpleeg professionals

Hoewel onafhankelijk denken belangrijk is, kan het ook nuttig zijn om advies in te winnen bij professionele beleggingsadviseurs. Zij kunnen je helpen bij het begrijpen van complexe concepten en marktontwikkelingen. Zorg er wel voor dat je een vertrouwde adviseur kiest die jouw belangen op de eerste plaats zet.

Onthoud dat onafhankelijk denken bij beleggen tijd en oefening vergt. Het is een vaardigheid die je kunt ontwikkelen door voortdurend te leren, je horizon te verbreden en jezelf kritisch te blijven bevragen. Onafhankelijk denken kan een hel zijn, Maar je het leiden kan weerstaan, kan het zich uiteindelijk uitbetalen.

Blijf denken,

De vrije stier